Çin Merkez Bankası (PBOC), finansal sistemdeki likidite dengesini sağlamak amacıyla vadesi dolan kredileri yenilememeye karar vererek piyasadan fon çekmeye başladı. Bloomberg verilerine göre, PBOC Nisan ayında bir yıllık MLF (Medyum Uzun Vadeli Finansman) operasyonu çerçevesinde net 200 milyar yuan (yaklaşık 29,3 milyar dolar) likiditeyi sistemden çekti. Piyasa analistleri, bu adımı “proaktif sıkılaşma” olarak nitelendirmek yerine likidite yapısını yeniden dengeleme çabası olarak değerlendirdi.
ANZ Bank’ın Çin Kıdemli Stratejisti Zhaopeng Xing, bankanın uzun vadeli fonları (MLF) çekme sürecinde, aynı zamanda günlük açık piyasa işlemleri ve yedi günlük ters repo ihaleleriyle kısa vadeli fonlama koşullarını stabil tutmaya gayret ettiğini belirtti. Piyasada oluşan likidite fazlası, bankalararası borçlanma maliyetlerini yıllık zirvelerden aşağı çekerek tahvil piyasasında önemli bir yükseliş yaşanmasına neden oldu.
Veriler, piyasadaki fonlama maliyetlerinin PBOC’nin sağladığı maliyetlerin altında kaldığını gösteriyor. Örneğin, Ocak ayında yüzde 1,5 seviyesinde raporlanan bir yıllık MLF maliyetine karşılık, bankaların popüler finansman aracı olan bir yıllık devredilebilir mevduat sertifikaları (NCD) faizi geçen hafta yüzde 1,44 ile tarihi düşük seviyelere geriledi. Bankalararası gecelik repo oranı ise Nisan ayının başında gördüğü yüzde 1,2’lik üç yılın en düşük seviyesine yakın kalarak yüzde 1,23 seviyesinde işlem görüyor.
Guosheng Securities analisti Yang Yewei, yaptığı açıklamada, likidite çekişinin bir para politikası sıkılaşması değil, piyasadaki fonlama talebinin yetersizliğini yansıttığını vurguladı. Yewei, likidite durumunun normalleşmesinin yüksek seviyelerdeki tasarruflardan ziyade kredi talebinin artışına bağlı olduğunu ifade etti. PBOC’nin bu operasyonu, Mart ayında gerçekleştirdiği üç ve altı aylık ters repo işlemlerinde yaklaşık bir yıl sonra kaydedilen ilk net likidite çekişinin ardından geldi. Nisan ayında doğrudan ters repo işlemleriyle yapılan likidite çekiş miktarı ise 300 milyar yuandan 400 milyar yuana yükseldi.
